恒生指数收盘价大涨82.40点,涨幅3.40%,报3261.99点;恒生科技指数收盘价大涨43.06点,涨幅2.78%,报8366.51点;国企指数收盘价大跌7.57点,跌幅4.96%,报5340.60点。

今年以来,美国、欧元区、英国、法国、俄罗斯、瑞典、瑞士、加拿大、中国、土耳其等“世界上最赚钱的国家”,恒生指数总市值一度攀升至4200亿美元,成为“大市值”蓝筹股的盘中明星。随着美联储加息预期、通胀上升,以及世界经济增长前景放缓,美国股市近日持续走弱。美国股市与中国股市呈现反向走势,两市比值由1.5841扩大至2.3832,权重重新上升。目前,沪深300指数处于调整状态,两市权重合计90.95%,较前期高点已经回落约12个百分点。

港股市场持续回调

10月中旬以来,恒生指数一度连续下跌。而10月下旬以来,恒生指数开始企稳回升,并在1月8日创下历史新高,截至12月18日,恒生指数报收于3204.11点,比年初高点回落了49.74%。

不过,中金公司近日指出,目前来看,港股中内地ETF还处于价值洼地,作为全球主流的机构投资者配置港股的优势正在凸显。港股行业配置方面,内地配置港股或更为重要,短期波动不大,“主动型投资”趋势已经开始显现。

港股市场方面,由于指数调整较多,投资者可能更关注的是对行业板块的调整,短期跌幅较大的板块有望更多受益于港股中小盘,而部分科技成长和科技地产板块可能会因为估值调整而获得增配。

展望未来,监管层出台持续的“降温”政策以保障平稳的市场,以及围绕稳增长、调结构、促改革的表态中,中金认为,居民资产配置中房地产占比较高,经济周期向上的带动下,中国需求韧性相对较强,而在稳增长、调结构、保民生、调结构之外,外资加仓中高股息、“高成长”的标的依然会比较青睐。

高位震荡,让估值中枢逐渐提升

10月以来,市场整体波动幅度较大,10月以来,该板块已回调41.85%,前一周净值回落至2.63%,但仍处于相对高位,说明市场结构仍处于明显分化。

值得注意的是,A股三大指数整体波动幅度较大,不同行业间差异明显。比如,煤炭、房地产、汽车、国防军工等板块的波动幅度相对较大。

Wind数据显示,在10月中旬至11月中旬,煤炭板块累计涨幅居前,月涨幅达12.33%,而电力、电信、石油、钢铁等板块涨幅较小。

上述的背景中,又以煤炭、有色金属板块相对较为明显。在煤炭板块的共同作用下,10月以来煤炭、有色金属、国防军工板块跌幅居前,均为-9.99%,行业间差异明显。

由于煤炭供给侧改革出现较大的放松,煤炭行业在景气度处于高位、波动较大的情况下,出现明显的估值修复,同时家电行业估值处于历史低位,在周期的好转带动下,家电行业业绩也有望迎来阶段性的修复。

“从估值角度来看,10月以来煤炭板块累计跌幅居前,当前,已回升至38.29%,而电力设备、银行板块在此期间处于相对高位,但跌幅仍在2%,这说明板块仍处于相对低位。