外盘期货豆粕价格目前受美豆期货期价的影响较大,受外部因素影响较多。从基本面来看,受宏观经济整体向好、国际原油价格上涨等因素影响,美豆出口和压榨利润尚可,近期出口和压榨利润有所改善,美豆盘面价格得到支持。另外,美国农业部发布的播种意向报告显示,截至2016年4月16日当周,美豆播种进度为95%,低于市场预期,且高于5年均值8%,亦低于3月预测的96%。

虽然美豆库存减少和产量预估存在一定的调整,但库存消费比也在不断攀升,导致豆粕价格缺乏上行动力。一方面,北美大豆种植面积下滑及播种面积增加均使得美国大豆面临供过于求的局面,令美豆价格处于弱势区间;另一方面,在2015/16年度南美大豆大幅减产,美豆需求方面有较为明显的提升。

受天气影响,美国大豆种植面积预估不断调降,目前已经将单产下调至创纪录的8100万英亩。另外,气象模型显示,2016/17年度美国大豆主产区的平均气温和降水量均低于正常年份,已经低于平均水平,已经连续多年出现干旱,本周将有20-25天降雨,预计本周美国大豆播种工作将明显加快。目前美国大豆主产区的高温和冰雹天气已经影响了大豆的播种工作,可能给美豆带来一定的产量损失。

另外,受拉尼娜的影响,巴西大豆在5月1日发生了部分降雨,虽然降雨可能会对作物播种带来影响,但对未来大豆的产量影响不大。另外,阿根廷大豆产区降雨,仍对大豆产量有所影响。如果未来几个月阿根廷大豆播种顺利,美国大豆产量进一步增加,可能推高美豆价格,从而拖累美豆价格。

大豆进口低于预期

虽然今年进口大豆供应仍然偏紧,但由于3月中旬以来港口大豆库存量大幅增加,美国大豆船期的大豆库存量较前一个月增加53.6%,为历史同期最高水平。截至3月10日当周,美国大豆出口检验量为163.4万吨,前一周为575.6万吨,同比增加45.4%。当前美国大豆到港量仍然较低,5月预计到港量为100万吨,9月预计到港量为75万吨,12月预计到港量为80万吨,1月预计到港量为75万吨。未来2-3个月大豆到港仍然较低,且未来1-2个月大豆到港仍较少,大豆供应仍然偏紧。

虽然在近期美国大豆升贴水报价出现上涨,但进口成本较高的情况下,进口大豆的利润明显回升。监测显示,进口大豆完税成本为1070元/吨,高于大豆2个月平均价格408元/吨,比4月中旬的高点355元/吨回升10元/吨。从进口大豆的到港情况来看,因巴西大豆减产,大豆进口相对增加,使得后期大豆到港量不及预期。

春节后下游备货积极性不高

当前需求持续低迷,猪瘟对生猪养殖的影响较为明显,市场价格在3月3日创历史新低,加之生猪存栏量下滑,且部分地区生猪价格已经跌至7元/斤,对饲料原料的需求疲软。数据显示,全国主要油厂豆粕库存为89.9万吨,比前一周增加8万吨,比上月同期增加3万吨,比上年同期减少6万吨,比过去五年同期均值减少7万吨。虽然大豆压榨利润较好,但饲料原料供应依旧偏紧。在我国多数省市的生猪存栏量都保持较高水平的情况下,生猪存栏量依旧维持较高水平。