江西外盘期货

国际期货 (43) 2023-08-21 09:30:34

江西外盘期货主要观点如下:

铜期货基本面稳健

随着智利罢工的逐步解除,近期铜矿供应出现了改善,3月秘鲁的产量增长较快,而马来西亚的产量在5月出现了近五年同期低位。铜精矿由于罢工和检修,可能会影响精铜产出,但目前来看,仍然处于近几年的低位。矿山与冶炼厂的开工率继续下滑,2020年预计影响精铜产量4万—5万吨,而2020年的产量在4万—5万吨。整体上看,铜矿供应在四季度将开始逐步宽松,而冶炼厂检修后,精铜产量仍将会恢复。

铜精矿供应增加,并且预期后期会影响精铜生产。目前铜冶炼厂的利润丰厚,企业的新增产能较多,今年的产量都已经达到了1000万—2000万吨,因此冶炼厂在加大投产和冶炼产能的同时,扩大精铜产量的可能性较高。

需求疲软

受中国房地产市场需求不佳的影响,中国房地产市场将出现一些淡季不淡的变化,特别是一些建筑产品的需求低迷,这对金属的需求将会进一步下降。中国制造业采购经理人指数(PMI)在3月触及50.8,创下2012年4月以来的最低水平。而房地产开发企业房屋施工面积和房地产开发商房屋销售面积的降幅也在3月出现了扩大。目前的房地产市场行情,使得中国制造业工业和企业的信心大幅下滑,但制造业企业的信心也将明显降低。从最新的数据看,去年1—2月中国制造业累计减少117.5亿元,而2015年1—2月中国制造业增加11.8亿元,增速为10.9%。可见,虽然中国制造业增速有所放缓,但是制造业的疲弱并不影响中国经济的平稳发展。

需求回暖,铜市仍处于宽松格局。年初以来,中国有色金属工业协会发布的最新报告显示,2022年1月中国有色金属冶炼厂的铜产量为75.5万吨,同比增加0.6%,1月的精炼铜产量为72.9万吨,同比增加9.1%。铜冶炼厂的产能利用率为78.3%,环比增加2%。在此前的4月中旬铜价低迷的情况下,国内阴极铜库存有所增加,加之铜冶炼厂的检修结束,国内冶炼厂的产能利用率或将上升。全球铜市供应过剩的格局并没有出现明显改善。

LME库存下降,但是市场仍然担心铜价将继续下跌,因精炼铜供应紧张令铜市显得过于乐观。据悉,美国1—2月精炼铜产量较上年同期下降4.5%,1—2月进口量下降21.9%,但是由于去年同期库存持续下降,目前国外库存正逐步增加。此外,海外三大交易所公布的数据显示,3月COMEX铜库存较上年同期增加6.8%,远低于今年同期的22.7%。

从宏观的角度看,由于美联储加息预期增强,美元走强,加之中国有色金属工业协会数据显示,1—2月国内精炼铜产量为883.3万吨,同比增长2.9%。与此同时,中国3月精炼铜进口量较上年同期增加2.7%,1—2月进口铜累计为426.6万吨,同比增加9.4%。另外,中国1—2月精炼铜产量为926.6万吨,同比增加2.9%。由此可见,当前国内精铜供应依旧处于宽松格局中。

从下游消费来看,铜市面临着下游消费的不景气。目前,房地产市场继续低迷,今年房地产市场在传统消费淡季表现较差,预计在3月下旬将开始季节性的开工。同时,高铜价的利好效应使得下游加工企业加大开工,近期电缆厂开工率为70.4%,同比提高1.8个百分点。

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